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EBITDA-Rechner

Schritt 1 / 3 EBITDA
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Das EBITDA blendet Finanzierungs- und Bilanzierungsentscheidungen aus und zeigt, wie viel Cash ein Unternehmen aus seinem Kerngeschäft erwirtschaftet. Geben Sie den Jahresüberschuss ein und rechnen Sie die vier Positionen hinzu, die nicht zum Tagesgeschäft gehören (Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen und auf immaterielle Vermögenswerte), und der Rechner liefert die EBITDA-Kennzahl, mit der Analysten, Kreditgeber und Käufer Unternehmen auf gleicher Basis vergleichen. Sie ist der Ausgangspunkt für Bewertungsmultiplikatoren, Kreditauflagen und Margenanalysen, daher kommt es auf die richtigen Hinzurechnungen an.

Wie das EBITDA aufgebaut wird

  1. 1

    Vom Jahresüberschuss ausgehen

    Nehmen Sie den Ergebnisüberschuss direkt aus der Gewinn- und Verlustrechnung, nachdem alle Aufwendungen abgezogen wurden.

  2. 2

    Zinsen und Steuern hinzurechnen

    Diese spiegeln die Kapitalstruktur und den Steuerstandort wider, nicht die operative Leistung, und werden daher herausgerechnet.

  3. 3

    Abschreibungen hinzurechnen

    Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte sind nicht zahlungswirksame Aufwendungen, die vergangene Ausgaben über die Zeit verteilen. Durch ihre Hinzurechnung gelangen Sie zum operativen Cash-Ergebnis.

Die Formel

Das EBITDA wird von unten nach oben aufgebaut, ausgehend vom tatsächlich ausgewiesenen Gewinn eines Unternehmens:

EBITDA = Jahresüberschuss + Zinsen + Steuern + Abschreibungen (Sachanlagen) + Abschreibungen (immaterielle Vermögenswerte)

Die Logik: Zinsen hängen davon ab, wie ein Unternehmen finanziert ist, Steuern davon, wo es tätig ist, und Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte (D&A) sind nicht zahlungswirksame Aufwendungen aus vergangenen Investitionsentscheidungen. Rechnet man alle vier heraus, bleibt eine Kennzahl, die sich dem aus dem Kerngeschäft erwirtschafteten Cash annähert. Das ist nützlich, um zwei Unternehmen mit sehr unterschiedlichen Schuldenständen, Steuerregimen oder Anlagenbeständen zu vergleichen.

Rechenbeispiel

Ein Unternehmen weist einen Jahresüberschuss von 200.000 € aus. Seine Gewinn- und Verlustrechnung zeigt außerdem 30.000 € Zinsaufwand, 50.000 € Ertragsteuern, 40.000 € Abschreibungen auf Sachanlagen und 10.000 € Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte.

EBITDA = 200.000 + 30.000 + 50.000 + 40.000 + 10.000 = 330.000

Das Unternehmen erwirtschaftete also ≈ 330.000 € operatives Ergebnis vor Finanzierungs- und Bilanzierungseffekten, gegenüber den 200.000 € Jahresüberschuss in der Schlagzeile.

Die Hinzurechnungen auf einen Blick

Bestandteil Was es ist Warum es hinzugerechnet wird
Jahresüberschuss Ausgewiesenes Ergebnis unter dem Strich Der Ausgangspunkt
Zinsen Kosten der Fremdfinanzierung Entscheidung zur Kapitalstruktur, nicht operativ
Steuern Ertragsteueraufwand Hängt vom Steuerstandort ab, nicht vom Geschäft
Abschreibungen (Sachanlagen) Nicht zahlungswirksamer Aufwand auf Sachanlagen Nicht zahlungswirksam, spiegelt vergangenes Capex
Abschreibungen (immaterielle) Nicht zahlungswirksamer Aufwand auf immaterielle Werte Nicht zahlungswirksam, spiegelt frühere Zukäufe

Fallstricke

  • Das EBITDA ist kein Cashflow. Es ignoriert Veränderungen im Working Capital, Investitionsausgaben (Capex) sowie tatsächlich gezahlte Zinsen und Steuern. Ein kapitalintensives Unternehmen kann ein starkes EBITDA ausweisen und trotzdem Cash verbrennen.
  • Es verbirgt echte Kosten. Abschreibungen sind ein Näherungswert für das Capex, das nötig ist, um Anlagen am Laufen zu halten. Sie für immer hinzuzurechnen tut so, als würden Maschinen nie verschleißen.
  • “Bereinigtes EBITDA” lässt sich missbrauchen. Manche Unternehmen rechnen aktienbasierte Vergütung, Restrukturierungen oder Einmaleffekte hinzu, um die Kennzahl zu beschönigen. Begegnen Sie aggressiven Bereinigungen mit Skepsis.
  • Der Margenkontext zählt. EBITDA ÷ Umsatz ergibt die EBITDA-Marge; vergleichen Sie sie innerhalb einer Branche, nicht zwischen sehr unterschiedlichen.

Häufig gestellte Fragen

Für Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, also das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen auf Sachanlagen sowie immaterielle Vermögenswerte. Es misst das operative Ergebnis vor diesen vier Positionen, die als außerhalb des Kerngeschäfts gelten.

Nein. Der Jahresüberschuss ist das, was nach Zinsen, Steuern und D&A übrig bleibt. Das EBITDA rechnet diese wieder hinzu und ist daher stets gleich hoch wie oder höher als der Jahresüberschuss. Es misst die operative Leistung, nicht den endgültigen Gewinn.

Weil es erlaubt, Unternehmen mit unterschiedlichen Schuldenständen, Steuersituationen und Abschreibungsregeln auf vergleichbarerer Basis zu bewerten. Es ist zudem die Grundlage für Bewertungsmultiplikatoren wie EV/EBITDA.

Nein. Die Zahlen, die Sie eingeben, werden nur zur Berechnung des Ergebnisses verwendet. Sie werden nicht gespeichert oder weitergegeben.

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